Volubit.id — Sejak Bitcoin menyentuh all time high (ATH) pada Maret lalu di harga $73.000, distribusinya semakin meluas, yang terlihat dari tingginya inflow.

Namun, platform analitik on-chain Glassnode dalam weekly report berjudul ‘Surviving Bull Drawdown’ yang dirilis Selasa, 30 April 2024, mengungkapkan, fase ‘euforia’ ATH Bitcoin telah sedikit mereda sejak koreksi terjadi, setidaknya sepekan terakhir ini.

Dalam metrik Accumulation Trend Score, terlihat ada pola sama, yakni ketika Bitcoin mencapai titik tertinggi yang baru, akan terjadi tekanan jual yang cukup tinggi juga, karena investor akan mulai membawa pasokan yang tidak aktif untuk masuk ke pasar guna memenuhi permintaan.

“Saat harga spot menyentuh ATH baru pada pertengahan Maret, pola distribusi yang sama terjadi, yang semakin intensif ketika berita konflik Timur Tengah tersebar sehingga menyebabkan koreksi hingga $60,3k,” tulis Glassnode.

Siklus Bull Market Bergeser?

Cepat meredanya fase euforia ATH Bitcoin juga diperkirakan karena adanya pergeseran siklus bull market. Pada periode 2020/2021, terlihat bull market baru terjadi 8,5 bulan setelah halving Bitcoin. Saat itu pasar terus mengalami kenaikan selama 10,5 bulan setelahnya.

Namun, pada periode 2023/2024 kali ini, bull market justru sudah terjadi 6,5 bulan sebelum halving. Pergeseran pola ini diduga dipicu oleh efek positif dari ETF Bitcoin spot di AS, yang membantu membentuk dan mempercepat pergerakan harga dengan mendorong permintaan yang tinggi ke dalam pasar.

Karena fase bullish sudah berlangsung sebelum halving, maka koreksi harga juga terjadi lebih cepat.

Dalam metrik Realized Loss, diketahui ternyata pemegang Bitcoin jangka pendek atau short-term holder (STH) yang memegang Bitcoin selama 1 pekan hingga 1 bulan (1w-1m), lebih mendominasi pasar saat ini.

Glassnode menunjukkan, rasio Market Value to Realised Value (MVRV) untuk STH 1w-1m biasanya turun ke kisaran 0,9-1 selama koreksi harga. Dengan demikian, harga pasar bisa turun 0% hingga 10% dari harga beli (cost basis) mereka.

Karena rata-rata cost basis STH 1w-1m berada di kisaran $66,700, maka kelompok investor ini telah mencapai puncak realized loss dan aktivitas jual mereka sangat mempengaruhi pasar. Glassnode menyimpulkan, saat ini pasar sedang membentuk fondasi harga dasar untuk siklus setelah halving.