Volubit.id — Revenue alias pendapatan harian Ethereum telah mengalami penurunan tajam sebesar 99% sejak Maret 2024 atau enam bulan lalu. Bahkan, revenue Ethereum mencapai titik terendah tahunan kurang dari $200.000 per hari pada 1 September.

Berdasarkan data firma analitik Token Terminal, Ethereum pernah mencatat pendapatan harian lebih dari $35 juta pada awal Maret. Namun, data terbaru menunjukkan aktivitas transaksi mulai menyusut tajam terutama setelah eksekusi Dencun Upgrade.

Ethereum L1 revenue is down 99% in the past 6 months pic.twitter.com/fdMo0bj1M2

— Token Terminal (@tokenterminal) September 2, 2024

Penurunan tajam ini mencerminkan dampak dari pertumbuhan jaringan layer-2 (L2) dan Dencun Upgrade yang mengurangi biaya transaksi di Ethereum. Sejak itu, pengguna jaringan mulai beralih dari mainnet Ethereum ke L2, mengakibatkan penurunan signifikan dalam pendapatan jaringan utama Ethereum.

Perpindahan transaksi ke jaringan L2 ini menjadi biang kerok rontoknya pendapatan Ethereum. Base yang diluncurkan oleh Coinbase misalnya, berhasil mencatatkan revenue sebesar $2,5 juta selama Agustus lalu. Namun, dari total pendapatan tersebut, hanya $11.000 yang dibayarkan ke Ethereum mainnet sebagai biaya transaksi.

Kondisi ini menunjukkan bahwa nilai dan aktivitas transaksi yang sebelumnya mendatangkan pendapatan besar buat Ethereum mainnet kini berpindah ke jaringan L2. Semakin sering L2 digunakan untuk transaksi, semakin besar pula penurunan pendapatan untuk Ethereum sebagai layer dasar. Imbasnya, meskipun aktivitas transaksi meningkat di L2, Ethereum mainnet mengalami penurunan pendapatan karena berkurangnya aktivitas langsung di jaringan utama.

Kondisi ini menimbulkan kekhawatiran tersendiri. Jika tren perpindahan aktivitas transaksi dari mainnet ke L2 terus berlanjut, blockchain utama Ethereum bisa-bisa tidak lagi relevan. Hal tersebut akan menimbulkan masalah besar dalam valuasi Ethereum. Ethereum harus menemukan cara agar tetap relevan sehingga tidak kehilangan valuas dan posisi pasarnya.

Investor Bitcoin Fred Krueger menyebut longsornya Ethereum yang sangat rendah ini sebagai potensi sekarat atau death spiral. Revenue tahunan Ethereum hanya akan mencapai $73 juta jauh dari cukup untuk mendukung valuasi pasar jaringan mereka senilai $300 miliar. Krueger menilai valuasi yang lebih realistis bagi Ethereum ada di kisaran $3 miliar.